如市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月14日決定，將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率區(qū)間由1.0%-1.25%上調(diào)到1.25%-1.50%。至此美聯(lián)儲(chǔ)今年共三次加息，自2015年12月以來(lái)的第五次加息。出乎意料的是，就在12月14日早晨九點(diǎn)四十七分，在央行的官網(wǎng)上我們會(huì)發(fā)現(xiàn)央行“悄然”上調(diào)了逆回購(gòu)和MLF操作利率！

剛剛，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息

北京時(shí)間12月14日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，利率區(qū)間上調(diào)到1.25%-1.50%。這是美國(guó)年內(nèi)第3次加息，宣告美國(guó)貨幣政策進(jìn)一步緊縮！

美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)期2018年將加息三次，明年年底聯(lián)邦基金利率中值為2.125%。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在會(huì)后舉行新聞發(fā)布會(huì)，這是她任期內(nèi)最后一次以美聯(lián)儲(chǔ)主席的身份主持這場(chǎng)活動(dòng)，明年2月份她將正式離任。她認(rèn)為，美國(guó)股市2017年已經(jīng)漲了很多，美國(guó)典型的資產(chǎn)價(jià)格偏高，未來(lái)漸進(jìn)式緊縮受到保證。

就在這次加息之前，本月2日，美國(guó)參議院通過(guò)了特朗普的稅改法案，預(yù)示著高達(dá)1.4萬(wàn)億美元的減稅計(jì)劃如愿成行，同時(shí)9月份美聯(lián)儲(chǔ)還宣布了縮表。三件大事疊加，宣布美國(guó)將開(kāi)啟“加息+縮表+減稅”爆表時(shí)代！

央行再次跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“變相加息”

時(shí)隔9個(gè)月，央行再次跟隨美聯(lián)儲(chǔ)“加息”。

就在12月14日早晨九點(diǎn)四十七分，央行上調(diào)了逆回購(gòu)和MLF操作利率。也就是央行追隨美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次變相加息了。

央行分別上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)7天、28天期逆回購(gòu)中標(biāo)利率至2.5%、2.8%，此前分別為2.45%、2.75%，為今年3月來(lái)首次。此次MLF操作利率3.25%，上次為3.20%。

央行跟進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)“加息”并非年內(nèi)首次。此前美聯(lián)儲(chǔ)分別在去年12月份、今年3月份和今年6月份加息三次，前兩次中國(guó)央行均上調(diào)了操作利率，也大規(guī)模投放了MLF，但第三次僅超額續(xù)作MLF，并未跟隨上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率。

為何此時(shí)選擇“變相加息”？

央行：利率上行符合市場(chǎng)供求

央行負(fù)責(zé)人表示：公開(kāi)市場(chǎng)操作利率是通過(guò)央行招標(biāo)、交易對(duì)手投標(biāo)產(chǎn)生的，本身就是市場(chǎng)化的利率。歲末年初銀行體系流動(dòng)性需求較強(qiáng)，公開(kāi)市場(chǎng)操作投標(biāo)倍數(shù)較高，利率隨行就市上行是反映市場(chǎng)供求的結(jié)果，同時(shí)也是市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)剛剛加息的正常反應(yīng)。

此次央行逆回購(gòu)、MLF利率上行幅度小于市場(chǎng)預(yù)期。但客觀上仍有利于市場(chǎng)主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機(jī)構(gòu)過(guò)度加杠桿和擴(kuò)張廣義信貸，對(duì)控制宏觀杠桿率也可起到一定的作用。

實(shí)際上，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)的公開(kāi)市場(chǎng)操作，還是人民銀行過(guò)去長(zhǎng)達(dá)二十年的公開(kāi)市場(chǎng)操作，大部分時(shí)間中標(biāo)利率都是動(dòng)態(tài)變化的。若公開(kāi)市場(chǎng)操作利率不能體現(xiàn)市場(chǎng)供求有上有下，會(huì)造成市場(chǎng)套利和定價(jià)扭曲。

目前貨幣市場(chǎng)利率顯著高于公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，此次公開(kāi)市場(chǎng)操作利率小幅上行可適度收窄二者之間的利差，有助于修復(fù)市場(chǎng)扭曲，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

人民銀行將靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行還表示，考慮到歲末年初銀行體系流動(dòng)性需求增強(qiáng)，人民銀行將靈活開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作，保障銀行體系合理的季節(jié)性流動(dòng)性需求。

10月底以來(lái)人民銀行已通過(guò)28天期、2個(gè)月期逆回購(gòu)提供了8700億元跨年資金，隨著年末臨近將合理搭配7天期、14天期逆回購(gòu)等品種繼續(xù)提供跨年資金。

同時(shí)，在12月6日續(xù)作1880億元MLF基礎(chǔ)上，12月14日再開(kāi)展2880億元1年期MLF操作，對(duì)沖月內(nèi)到期后加量投放1010億元流動(dòng)性，顯著高于11月份80億元的增量。

此外，預(yù)計(jì)12月份財(cái)政因素將凈供給流動(dòng)性超過(guò)1萬(wàn)億元，明年初普惠金融降準(zhǔn)措施落地將釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性3000億元左右。

對(duì)于2018年春節(jié)前主要商業(yè)銀行因現(xiàn)金大量投放而產(chǎn)生的流動(dòng)性需求，人民銀行也已作了安排?？偟膩?lái)看，銀行體系跨年、跨春節(jié)流動(dòng)性供應(yīng)是有保障的。

央行“變相加息”有何影響

相關(guān)分析認(rèn)為，今日央行MLF操作利率上調(diào)5bp。從市場(chǎng)角度出發(fā)，目前貨幣政策仍是“不松不緊”的基調(diào)，在貨幣市場(chǎng)和債券收益率已經(jīng)較高的情況下，并不在意于進(jìn)一步抬高市場(chǎng)利率，但也不會(huì)明顯轉(zhuǎn)松，因?yàn)槿孕枰３秩ジ軛U的政策環(huán)境。

央行對(duì)MLF的調(diào)整對(duì)商業(yè)銀行的影響整體偏負(fù)面。而加息對(duì)債市的影響最直接，債市可能走熊，但有可能逼出部分理財(cái)資金轉(zhuǎn)向股市。對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)而言，加息的影響可能最大，既加大房企的融資成本，又加大購(gòu)房者的成本，對(duì)過(guò)熱地區(qū)房?jī)r(jià)或有降溫作用。

在加息周期下，高杠桿和利率敏感性部門(mén)將受到較大沖擊，比如債市、房地產(chǎn)、資金密集行業(yè)等。加息有利于人民幣幣值穩(wěn)定，幣值穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)，因此，間接加息對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響偏正面。

美國(guó)加息“緊箍咒”下，中國(guó)跟不跟？

一般來(lái)講，加息后人民幣會(huì)貶值，去美國(guó)旅游就需要花更多的錢(qián)；中國(guó)股市可能會(huì)下跌，很多人可能會(huì)血本無(wú)歸；房?jī)r(jià)可能會(huì)下跌…

當(dāng)然，現(xiàn)在還不知道中國(guó)到底會(huì)不會(huì)加息，所以分成兩種可能性分析。

第一種，如果央行加息，樓市影響有多大？

小房企融資壓力變大

加息對(duì)小房企的影響最為明顯，這類企業(yè)比較急于回籠資金，但加息后買房門(mén)檻變高，接盤(pán)的人少了。

現(xiàn)在，本來(lái)房企的各種資金流都已經(jīng)被切斷，不讓發(fā)債，銀行嚴(yán)格控制給房企貸款，各種信托、理財(cái)產(chǎn)品也不讓進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域。

房企要想能夠融到錢(qián)，只能靠高利息的各種法外渠道。這要是一加息，各種渠道的融資成本也會(huì)水漲船高。

另外，加息后銀行會(huì)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，造成小企業(yè)的貸款渠道變少，資金壓力增加，大房企財(cái)大氣粗，受加息影響較小。

普通人買房成本增加

加息給購(gòu)房人的最直接影響就是購(gòu)房成本增加，如果利率維持上浮，對(duì)經(jīng)濟(jì)能力有限的人來(lái)說(shuō)可謂是雪上加霜。

一旦加息，購(gòu)房者的買房貸款利率也會(huì)升高，月供壓力會(huì)更大，會(huì)把一部分購(gòu)房者擋在門(mén)外。

炒房客資金鏈變緊

這類人通常養(yǎng)著多套房，每月要還好幾個(gè)房子的貸款，遇到加息會(huì)增加每月的養(yǎng)房支出，整個(gè)資金鏈變緊，除非能出售幾套房子，否則很有可能出現(xiàn)斷供。

第二種，如果央行不加息，樓市將如何走？

理論上講，美元加息，即使中國(guó)不加息，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)也會(huì)有下降的風(fēng)險(xiǎn)。理由也很簡(jiǎn)單，美元加息了，資本都外流出去了，樓市的資金就更少了，那房?jī)r(jià)就下來(lái)了。

不過(guò)，現(xiàn)實(shí)情況有時(shí)候并不是這樣，比如從2008年起，美國(guó)已經(jīng)加了5次息了，但中國(guó)房?jī)r(jià)還是一路上漲。

理由也很簡(jiǎn)單，美國(guó)加息對(duì)中國(guó)房市來(lái)說(shuō)是外因，主導(dǎo)房?jī)r(jià)走勢(shì)的真正力量是政府調(diào)控的決心。

但美國(guó)這次加息可能不一樣了，盡管是外因，但它起到了催化劑的作用，在房?jī)r(jià)上漲周期，這種作用的效果不大，但在房?jī)r(jià)下跌周期，效果就會(huì)被放大。

盡管中國(guó)現(xiàn)在有外匯管制，但美元加息之后，一些土豪和大公司會(huì)選擇全球的資源配置，他們會(huì)想方設(shè)法的把資金轉(zhuǎn)移出去。

這對(duì)很多前期炒作氛圍比較濃厚的城市來(lái)說(shuō)不是好消息，比如廈門(mén)、合肥、鄭州以及一線城市周邊，這些區(qū)域房?jī)r(jià)可能會(huì)有更明顯的下降。

綜上，不管央行加不加息，美國(guó)加息對(duì)中國(guó)樓市都是壞消息。