一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議即將召開，作為定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域政策調(diào)控重點(diǎn)的“風(fēng)向標(biāo)”，這一會(huì)議備受外界關(guān)注。而12月8日召開的中央政治局會(huì)議，則被外界看作是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的吹風(fēng)會(huì)，會(huì)上研究分析的2018年經(jīng)濟(jì)工作是對明年經(jīng)濟(jì)政策的基本定調(diào)，因此，外界普遍認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將在政治局會(huì)議定調(diào)的基礎(chǔ)上，對明年的經(jīng)濟(jì)工作制定具體的政策部署。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從十九大報(bào)告和上周召開的中央政治局會(huì)議內(nèi)容可以預(yù)期，明年及以后一段時(shí)間內(nèi)，宏觀調(diào)控的重點(diǎn)將發(fā)生重大變化，質(zhì)量取代數(shù)量成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)，特別是要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)，這三大攻堅(jiān)戰(zhàn)將在2018年塑造新的經(jīng)濟(jì)格局與政策邏輯。

經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵在質(zhì)量

十九大報(bào)告提出，從現(xiàn)在到2020年，是全面建成小康社會(huì)決勝期。同時(shí)，報(bào)告稱，既要全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)，又要乘勢而上開啟全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家新征程，向第二個(gè)百年奮斗目標(biāo)進(jìn)軍，并對從2020年到本世紀(jì)中葉分兩個(gè)階段安排，最終實(shí)現(xiàn)全面建成社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國的目標(biāo)。

??值得注意的是，十九大報(bào)告對“兩個(gè)一百年”目標(biāo)的表述并未具體提及經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)。特別是對2020年全面建成小康社會(huì)提出要“突出抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)，特別是要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)，使全面建成小康社會(huì)得到人民認(rèn)可、經(jīng)得起歷史檢驗(yàn)”。

不少分析人士認(rèn)為，這說明未來幾年實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展將弱化經(jīng)濟(jì)增速的目標(biāo)，更看重經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為，明年“兩會(huì)”政府工作報(bào)告中可能不會(huì)制定2018年的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)?！靶聲r(shí)代下經(jīng)濟(jì)增長關(guān)鍵看質(zhì)量，按照現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，只要人均GDP仍有增長就不妨礙2020年全面建成小康社會(huì)的目標(biāo)，當(dāng)前實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧、打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)才是根本意義上能否實(shí)現(xiàn)全面建成小康社會(huì)目標(biāo)的關(guān)鍵”。

對于明年的經(jīng)濟(jì)走勢，魯政委認(rèn)為，從“三駕馬車”來看，出口預(yù)計(jì)將受益于全球經(jīng)濟(jì)的良好景氣，但人民幣匯率持穩(wěn)、國內(nèi)環(huán)保成本的上升，也會(huì)制約出口能力的充分釋放，明年出口增速會(huì)略低于今年；投資增速也將有所放緩，房地產(chǎn)平穩(wěn)減速、基建投資放緩更為明顯；消費(fèi)增速略有提高?？傮w上，預(yù)計(jì)2018年實(shí)際GDP增速6.6%，較2017年的6.8%小幅放緩。

增長質(zhì)量關(guān)鍵在打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)

上周召開的中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)明年要打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，這也意味著，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧和污染防治這三大目標(biāo)將成為2018年經(jīng)濟(jì)政策的基本出發(fā)點(diǎn)。

中信證券首席固定收益分析師明明稱，防風(fēng)險(xiǎn)仍是重中之重，持續(xù)深化去杠桿大趨勢不變。我國當(dāng)前實(shí)體杠桿率仍較高，未來的杠桿是否穩(wěn)定要關(guān)注周期、房地產(chǎn)、城投平臺三類主體杠桿變化。金融監(jiān)管保持平穩(wěn)節(jié)奏繼續(xù)深化，金融監(jiān)管仍然存在繼續(xù)收緊的空間、貨幣政策短期難松，在雙支柱體系下政策力度與節(jié)奏將得到統(tǒng)籌，在保證市場穩(wěn)定的前提下平穩(wěn)去杠桿。此外，在改善生態(tài)環(huán)境、推動(dòng)實(shí)體去杠桿的要求下，環(huán)保限產(chǎn)仍將持續(xù)并可能形成常態(tài)化機(jī)制，明年工業(yè)品價(jià)格下行概率不大，PPI走勢仍將有一定支撐。

魯政委則認(rèn)為，宏觀審慎下，明年嚴(yán)監(jiān)管氛圍不改，監(jiān)管重點(diǎn)或傾向于完善公司治理、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、表外業(yè)務(wù)等，強(qiáng)化資本約束和對金融控股公司的監(jiān)管，糾正“脫實(shí)向虛”，強(qiáng)化對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，特別是普惠金融。同時(shí)，貨幣政策將保持定力，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向在2018年不會(huì)發(fā)生根本性改變，除非出現(xiàn)超預(yù)期因素，調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率的概率不大。對于貨幣市場利率來說，上調(diào)逆回購利率必要性不大。

“防風(fēng)險(xiǎn)的主要目的就是穩(wěn)杠桿，這就意味著全社會(huì)的債務(wù)增速不能超過名義GDP增速，而控制債務(wù)增速要從兩方面著手，一是控制增量債務(wù)的增速，二是對存量債務(wù)的利息規(guī)模要控制，因此，前者對應(yīng)的金融市場利率不能有大幅上揚(yáng)，后者對應(yīng)的存貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)概率較小?！濒斦f。

不過，明明則認(rèn)為，當(dāng)前貨幣市場利率與公開市場利率的利差仍大，考慮到國內(nèi)去杠桿的要求和美聯(lián)儲(chǔ)處于加息周期，公開市場操作利率有必要繼續(xù)上調(diào)，以縮窄兩個(gè)利率的差距，否則會(huì)影響貨幣政策的傳導(dǎo)。

魯政委還認(rèn)為，為配合金融機(jī)構(gòu)去杠桿，降低對批發(fā)性融資的依賴，2018年準(zhǔn)備金政策存在繼續(xù)調(diào)整的可能性，但這并不意味著政策的放松。

此外，加快住房制度改革和長效機(jī)制建設(shè)也是明年的一個(gè)著力點(diǎn)。中金公司研報(bào)分析認(rèn)為，相較去年“加快研究建立房地產(chǎn)平穩(wěn)健康發(fā)展長效機(jī)制”的說法，今年政治局會(huì)議明確提出“加快住房制度改革和長效機(jī)制建設(shè)”，預(yù)示未來住房長效機(jī)制建設(shè)將進(jìn)一步落實(shí)和提速。建立長效機(jī)制的根本目的是保障住房市場長期平穩(wěn)運(yùn)行，而過去數(shù)十年中國樓市不夠平穩(wěn)的原因主要在三個(gè)方面：一是公共住房覆蓋率過低；二是住房持有環(huán)節(jié)沒有成本；三是城鄉(xiāng)二元土地制度和土地財(cái)政問題。

“其中，公共住房建設(shè)最為迫切也最容易落實(shí)，今年已開始大力推進(jìn)，預(yù)計(jì)至少須5年方可補(bǔ)足當(dāng)前公共住房缺口（約3600萬套）。待公共住房存量充足后，對商品房限制性政策可逐步放開甚至消除，房價(jià)因市場化定價(jià)將呈現(xiàn)更明顯梯度，屆時(shí)才是征收房產(chǎn)稅的成熟時(shí)機(jī)。房產(chǎn)稅建立后，地方財(cái)政對賣地的依賴程度將大幅緩解，土地制度改革方能有效推進(jìn)?！敝薪鸸緢?bào)告稱。

來源：證券時(shí)報(bào)