9月30日，央行宣布對普惠金融實施定向降準政策，并從2018年起實施。符合要求的商業(yè)銀行，存款準備金率可在公布的基準檔基礎(chǔ)上下調(diào)0.5個百分點；前一年上述貸款余額或增量占比達到10%的商業(yè)銀行，存款準備金率可按累進原則在第一檔基礎(chǔ)上再下調(diào)1個百分點。

此次定向降準后會全面降準嗎？對股市、債市有什么影響？來看看機構(gòu)、分析師是怎么說的。

交行連平：此次定向降準銀行增加可用資金相對有限

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，此次定向降準很有針對性，鼓勵銀行真正支持小微。他稱，應(yīng)該會有不少銀行能滿足降0.5%的條件，有所欠缺的銀行年底前還可以努力達標。但達到1%的銀行可能為數(shù)不多。

連平認為，此舉作為貨幣政策支持普惠金融舉措應(yīng)該會有相應(yīng)的積極作用，但并不意味向松調(diào)整。銀行增加可用資金相對有限，也不排除未來有此增彼減的操作。

李大霄：定向降準非貨幣政策轉(zhuǎn)向 對經(jīng)濟、股市均有正面作用

對于此次央行定向降準，英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄表示，這次央行定向降準不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，貨幣政策仍然保持著穩(wěn)健的勢態(tài)。

李大霄指出，此次定向降準相比之前政策惠及面會更大一些，不僅會惠及小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域，同時對于還脫貧攻堅、“雙創(chuàng)”、等普惠金融領(lǐng)域均有惠及作用。

同時，此次定向降準會促進經(jīng)濟增長，促進就業(yè)發(fā)展，也會對股票市場有正面的推動。

姜超：大水漫灌難現(xiàn) 全面降準概率仍低

海通證券姜超解讀此次央行對普惠金融實施定向降準稱，8月以來經(jīng)濟下行壓力加大，地產(chǎn)和出口增速大幅回落，定向降準刺激小微企業(yè)，是另外一種穩(wěn)增長的思路。

按照8月末146萬億的非銀存款余額，以及銀行體系20%的小微貸款占整體貸款的比例，理論上對小微貸款定向降準0.5%可以釋放1500億左右流動性；近期地產(chǎn)限售城市持續(xù)增加，地產(chǎn)調(diào)控依舊全面趨嚴，在地產(chǎn)泡沫未消的背景下，相信不會有大水漫灌的政策出現(xiàn)，全面降準的概率仍低。央行投放長期流動性有助于緩解資金緊張。

尹中立：定向降準對股市和期貨市場形成利好刺激

中國社會科學院金融研究所研究員尹中立表示，從短期看，對股市和商品期貨市場都形成利好刺激。

尹中立認為，此次定向降準的作用與意義不僅僅是增加了銀行體系的流動性，更重要的是建立了一種鼓勵發(fā)展普惠金融的機制，可以有效刺激商業(yè)銀行將更多的資金投入到小微企業(yè)和三創(chuàng)型企業(yè)，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

他表示，此次定向降準有利于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有利于實體經(jīng)濟提質(zhì)增效。

董希淼：短期內(nèi)不會全面降準

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，此次定向降準并不意味著貨幣政策的轉(zhuǎn)向?！跋喾?，這次定向降準之后，短期內(nèi)全面降準是不會實施了。接下來，央行將會繼續(xù)堅持穩(wěn)定中性的貨幣政策，維持市場流動性基本穩(wěn)定?！?/span>

董希淼指出，在目前的背景下，全面降準是與去杠桿、防風險的目標有所沖突的。所以，定向降準應(yīng)該看成是降準的一種替代，也是一種結(jié)構(gòu)性的流動性調(diào)節(jié)，以鼓勵那些積極支持小微企業(yè)的商業(yè)銀行。“從某種意義來說，定向降準公布了，就意味著短期內(nèi)不發(fā)生重大變化的情況下，全面降準將不會出現(xiàn)?！?/span>

溫彬：定向降準有利于金融機構(gòu)加大對實體經(jīng)濟支持力度

民生銀行首席研究員溫彬表示，央行創(chuàng)新調(diào)控方式，針對普惠金融實施定向降準政策，一方面可以引導資金加大對實體經(jīng)濟、特別是普惠金融的支持力度；另一方面通過降低金融機構(gòu)資金成本可以促進實體部門融資成本降低。

溫彬指出，本次定向降準有三個特點：一是適用面廣，第一檔是前一年普惠金融領(lǐng)域貸款余額或增量占比達到1.5%的，這一準入門檻相對較低，據(jù)央行測算，這一標準可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行，可以正面激勵金融機構(gòu)發(fā)展普惠金融。二是更有針對性、突出普惠性，此前定向降準主要體現(xiàn)在對小微企業(yè)和“三農(nóng)”貸款，這次擴展到脫貧攻堅和“雙創(chuàng)”等其他普惠金融領(lǐng)域貸款，同時指向單戶授信500萬元以下的小微企業(yè)貸款、個體工商戶和小微企業(yè)主經(jīng)營性貸款，以及農(nóng)戶生產(chǎn)經(jīng)營、創(chuàng)業(yè)擔保、建檔立卡貧困人口、助學等貸款，聚焦真小微、真普惠。三是明確了過渡期。上述措施將從2018年起實施，給金融機構(gòu)預(yù)留了達到標準的時間，使這項政策可以更好地落地并產(chǎn)生實效。

溫彬強調(diào)，定向降準并不意味著央行貨幣政策基調(diào)的變化。預(yù)計在定向降準政策正式落地前后，央行將繼續(xù)保持穩(wěn)健中性貨幣政策，綜合運用貨幣政策工具，加大公開市場操作力度，保持市場流動性和利率水平的穩(wěn)定。

朱啟兵：定向降準后普遍降準可能性降低

中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵表示，關(guān)于“定向降準”，更多是體現(xiàn)金融“回歸本源”，服務(wù)實體經(jīng)濟的導向，政策并未轉(zhuǎn)向。他還表示，定向降準政策從2018年起實施正好也鼓勵剩余3個月的銀行信貸向普惠金融傾斜。如此之后，普遍降準的可能性也降低了。

長江證券：定向降準覆蓋全部大中型商行

長江證券宏觀首席趙偉點評稱，該政策可覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%的城商行和約95%的非縣域農(nóng)商行。

他表示，由于2018年初對普惠金融領(lǐng)域貸款首次考核時將使用2017年年度數(shù)據(jù)，一些商業(yè)銀行還可以通過在今年后3個月中更多地將新增或盤活的信貸資源配置到普惠金融領(lǐng)域從而滿足考核標準，一些商業(yè)銀行還可能從第一檔進階到第二檔，政策的正向激勵作用將得以體現(xiàn)。

東北策略：A股下行調(diào)整空間將受到約束

從對A股市場的影響來看，節(jié)后市場的支撐因素有所增加，下行調(diào)整空間將受到約束。定向降準雖然進行了制度創(chuàng)新，但畢竟還是傳遞出對流動性的偏友好信號，此外新公布的9月PMI數(shù)據(jù)也有助于緩解對經(jīng)濟企穩(wěn)持續(xù)性的悲觀預(yù)期。但市場的明顯上行仍會面臨資金約束，即使宣布定向降準也不意味著A股市場能夠轉(zhuǎn)入增量資金狀態(tài)，市場仍處于存量資金環(huán)境騰挪上行的范疇，而假期之前市場的縮量仍然不足，這會限制節(jié)后市場上行能力。

結(jié)構(gòu)上推薦關(guān)注金融和消費板塊，我們認為9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及宣布2018年定向降準并不能降低四季度經(jīng)濟讀數(shù)超預(yù)期的難度，結(jié)構(gòu)上的亮點可能來自經(jīng)濟平穩(wěn)下市場對中下游機械設(shè)備、汽車、消費等行業(yè)持續(xù)改善的關(guān)注。

中信證券：降準是結(jié)構(gòu)性寬松 債市節(jié)后有機會

中信證券表示，此次降準表明中央加強對小微的支持，中小銀行的流動性不足情況可以緩解，所以結(jié)構(gòu)性寬松特征明顯。

中信表示，四季度按慣例來看都是流動性寬松階段，特別是年底的大量財政支持會極大的改善流動性狀況，明年1月份的降準又會改善流動性壓力，這恰恰是央行精準調(diào)控流動性的表現(xiàn)。

對于這次降準的預(yù)算，中信證券表示，這次普惠金融實施定向降準政策，覆蓋全部大中型商業(yè)銀行、約90%城商行和95%的非縣域農(nóng)商銀行，這符合我們的規(guī)模判斷，預(yù)計可釋放流動性6000億元左右。