萬科股權(quán)之爭終于塵埃落定

6月9日晚，中國恒大發(fā)布公告稱，恒大地產(chǎn)及其附屬公司將持有15.53億股萬科A股份，以292億悉數(shù)轉(zhuǎn)讓予深圳地鐵。深圳地鐵持有的萬科股份達到29.38%，超過寶能系25.4%的持股份額，成為萬科第一大股東。隨后，萬科A也公告了這一進展。至此，喧囂塵上近兩年的萬科股權(quán)之爭終于落幕。恒大以虧損70億的代價化解萬科股權(quán)僵局：深圳地鐵如愿坐上了萬科第一大股東位置，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型開啟；處于風口上萬科，至此可以重新步入正軌。

深圳地鐵成萬科第一大股東

今日，中國恒大公告表示，恒大地產(chǎn)及其附屬公司將持有15.53億股萬科A股份，以292億悉數(shù)轉(zhuǎn)讓予深圳地鐵。深圳地鐵持有的萬科股份達到29.38%，超過寶能系25.4%的持股份額，成為萬科第一大股東。

公告顯示，出售萬科A的對價為18.80元。公司2016年期間收購總價約362.7億元，預期出售產(chǎn)生的虧損約70.7億元。中國恒大年報顯示，2016年實現(xiàn)營業(yè)額2114.4億，同比增58.8%；核心業(yè)務利潤208.1億，同比增89.2%；現(xiàn)金余額為3043.3億，同比增長85.5%。去年7月份，萬科復牌后，寶能的高成本資金曝光、萬科管理層面臨罷免危機等一系列事件，導致萬科股價急速下挫，其中7月4至5日兩天，股價從24.43元迅速跌至19.79元，此后一個月內(nèi)，更一度跌破17元，今年上半年萬科股價長期維持在20元/股左右水平。

此時，恒大忽然出手，開始接連增持萬科A股，并迅速成為其第三大股東。外界把恒大解讀為，又一個覬覦萬科的“野蠻人”。不過，2016年12月份，中國恒大集團副主席、總裁夏海鈞在公開場合曾表態(tài)“無意也不會成為萬科的控股股東”。值得一提的是，這已經(jīng)不是恒大第一次站隊深圳地鐵一邊了。早在今年3月份，中國恒大表示，將其持有的萬科股份表決權(quán)委托予深圳地鐵。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果當時萬科股價持續(xù)下跌，寶能有可能面臨“爆倉”，且其絕大部分購股資金均來自保險、資管計劃等高成本資金，一旦其資金鏈破裂，壓力將迅速傳導到銀行業(yè)、保險業(yè)。

凈負債率或再降15.2百分點

今年以來，中國恒大股價在港股市場表現(xiàn)搶眼，領(lǐng)漲內(nèi)房股，今年以來累計漲幅超240%，對應市值上漲1400億左右，最新市值達2177.88億港幣，已經(jīng)超越碧桂園，成為市值第一的內(nèi)房股，市值直追萬科。

不難發(fā)現(xiàn)，今年以來，中國恒大的重要轉(zhuǎn)變是負債率一直在降低。據(jù)悉，恒大于6月2日完成700億戰(zhàn)略投資的引入，資金已全部到賬，實現(xiàn)公司凈資產(chǎn)大幅增厚。此外，中國恒大6月5日公告，公司已贖回永續(xù)債805.6億，完成71.3%永續(xù)債的贖回，提前完成2017年全年贖回70%永續(xù)債的目標，并計劃在6月30日前贖回剩余288億永續(xù)債。加上本次回籠292億現(xiàn)金用于償債，在經(jīng)過一連串資本挪騰后，恒大的資產(chǎn)負債表得到進一步改善。

業(yè)內(nèi)人士測算，以恒大2016年年報的數(shù)據(jù)總借款5350.7億、現(xiàn)金余額3043.3億、凈資產(chǎn)1925.3億為基礎(chǔ)進行測算，在出售萬科股份后，公司現(xiàn)金余額增加292億至3335億，簡單計算,將帶動凈負債率下降15.2%。摩根士丹利最新研報指出，隨著恒大完成引戰(zhàn)及贖回永續(xù)債，預期在負債率大幅下降的同時推動盈利大增，并大幅調(diào)高恒大目標價位。

恒大虧70億化解萬科股權(quán)僵局

此次，深圳地鐵成為萬科的第一大股東，不僅終結(jié)了這場曠日持有的股權(quán)之爭，使萬科發(fā)展步入正軌，更將助力深圳地鐵戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。早在去年6月份，萬科與深圳地鐵簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，深圳地鐵集團董事長林茂德表示，深圳作為較早實施以公共交通為導向的“TOD”發(fā)展模式的倡導者，提出了“建地鐵就是建城市”的發(fā)展理念。在“十三五”期間，深圳地鐵集團將繼續(xù)堅定不移地推行“軌道+物業(yè)”模式。

今年3月16日，恒大集團與深圳地鐵集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在城市建設(shè)、軌道交通等方面開展戰(zhàn)略合作。今年全國“兩會”上，“粵港澳大灣區(qū)”被寫入政府工作報告，上升為國家戰(zhàn)略，深圳作為這一區(qū)域，近年來在城市轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟創(chuàng)新方面領(lǐng)先的城市，在帶動周邊經(jīng)濟發(fā)展、形成產(chǎn)業(yè)梯次結(jié)構(gòu)、發(fā)揮區(qū)域輻射力方面，已經(jīng)具備了成為城市圈核心都市的條件。

先進國家的經(jīng)驗表明，軌道交通網(wǎng)絡是連結(jié)城市圈的紐帶。在“東進戰(zhàn)略”和區(qū)域一體化的大趨勢下，深圳及周邊地區(qū)的互通互聯(lián)將大大提速，這意味著未來深圳地鐵集團今后的發(fā)展布局或許也不只局限于深圳。

國泰君安證券研報顯示，恒大已經(jīng)在深圳儲備了21個舊改項目，預計的銷售金額達到驚人的4025億。這些項目將為恒大在深圳的發(fā)展奠定基礎(chǔ)，此外，舊改項目如果有政府的大力支持，將會更易推進。

深圳地鐵投桃報李

就在恒大以自虧70億元代價站隊深圳地鐵之后，深圳地鐵也立馬做出了投桃報李的舉措。

9日晚間，深圳地鐵在官網(wǎng)上公告，深圳地鐵集團也將繼續(xù)支持恒大集團在軌道交通及城市建設(shè)等方面的業(yè)務發(fā)展，促進雙方合作共贏。深圳地鐵集團表示，自3月16日與恒大集團簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議以來，雙方按法制化、市場化原則，就共同推動萬科可持續(xù)發(fā)展，維護證券市場穩(wěn)定健康，以及深圳地鐵集團進一步增持萬科股份進行了充分而積極有效的溝通。

據(jù)介紹，深圳地鐵集團通過此次受讓萬科股份，將進一步增強深圳地鐵集團成為萬科基石股東的信心，有利于證券市場健康發(fā)展，有利于萬科股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，更好地服務地方經(jīng)濟發(fā)展，有利于深圳地鐵集團與萬科有效發(fā)揮地鐵集團軌道交通建設(shè)運營商、萬科城市配套服務商的優(yōu)勢，實現(xiàn)強強聯(lián)合、協(xié)同發(fā)展的目標，與各方股東共同推動萬科持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

深圳地鐵集團還表示，支持萬科的混合所有制結(jié)構(gòu)，支持萬科城市配套服務商戰(zhàn)略和事業(yè)合伙人機制，支持萬科管理團隊按照既定戰(zhàn)略目標，實施運營和管理，支持深化“軌道+物業(yè)”發(fā)展模式，并將依法依規(guī)推動萬科董事會換屆工作。