4月份新增信貸規(guī)模即將公布，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，4月份新增貸款量較3月份可能略有增加，規(guī)模將超萬(wàn)億元，最高或達(dá)1.35萬(wàn)億元。而近期的降準(zhǔn)尚不能對(duì)4月份的M2增速產(chǎn)生明顯的影響。綜合預(yù)計(jì)4月份M2增速將小幅反彈至8.5%。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日對(duì)記者表示，4月份新增貸款量較3月份可能略有增加，增速保持穩(wěn)定。支持信貸增長(zhǎng)的主要因素來(lái)自于表外融資需求轉(zhuǎn)表內(nèi)。加之央行近期的操作有“穩(wěn)貨幣、寬信貸”的思路，預(yù)計(jì)4月份信貸增速仍維持在略低于13%的水平，單月增量在1.35萬(wàn)億元。

國(guó)金證券發(fā)布的研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)4月份新增信貸1.3萬(wàn)億元。由于4月份企業(yè)開(kāi)工有所加快，銀行信貸投放節(jié)奏較3月份會(huì)有所加強(qiáng)?？紤]到監(jiān)管趨嚴(yán)，表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)，新增信貸表現(xiàn)應(yīng)該好于去年同期水平。

國(guó)泰證券發(fā)布的研報(bào)顯示，央行近日定向降準(zhǔn)，表明央行貨幣政策由穩(wěn)健中性轉(zhuǎn)為靈活適度，但對(duì)4月份當(dāng)月的信貸金融數(shù)據(jù)總體影響有限。預(yù)計(jì)4月份信貸新增1.1萬(wàn)億元，同比增速12.7%。

當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)較為謹(jǐn)慎。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)記者表示，歷年4月份新增信貸規(guī)模往往較3月份出現(xiàn)季節(jié)性的回落，然而考慮到在嚴(yán)監(jiān)管背景下，表外融資有向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的壓力，4月份新增信貸規(guī)模可能為9000億元，較上月回落2200億元。

M2同比增速方面，魯政委表示，受房地產(chǎn)銷售增速下滑的影響，居民存款向企業(yè)存款的轉(zhuǎn)化放緩，或?qū)⑹?月份M1同比增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)至6.8%。同時(shí)，由于去年同期基數(shù)較低，M2同比可能回升0.2個(gè)百分點(diǎn)至8.4%。

連平認(rèn)為，M2方面，信貸增速的維持對(duì)于M2增速有正向支撐作用，而從市場(chǎng)流動(dòng)性時(shí)點(diǎn)性緊張程度來(lái)看，4月份繳稅對(duì)于M2的負(fù)面影響可能較大。而金融去杠桿以及通道業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)給金融數(shù)據(jù)帶來(lái)的影響也逐漸清晰。金融機(jī)構(gòu)在新規(guī)范下的股權(quán)及其他投資方面面臨大幅收縮的壓力。3月份M2增速超預(yù)期回落，與此項(xiàng)大幅減少8000億元有直接關(guān)系。而近期的降準(zhǔn)尚不能對(duì)4月份的M2增速產(chǎn)生明顯的影響。綜合預(yù)計(jì)4月份M2增速將小幅反彈至8.5%。

針對(duì)央行近期定向降準(zhǔn)，連平認(rèn)為，盡管央行近期實(shí)施了對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)的降準(zhǔn)，然而從總的流動(dòng)性釋放規(guī)模以及結(jié)合公開(kāi)市場(chǎng)到期等因素來(lái)看，央行依然是穩(wěn)貨幣的調(diào)控思路。因此市場(chǎng)流動(dòng)性總體保持穩(wěn)定，但難免會(huì)遇到繳稅、繳準(zhǔn)、工具到期等時(shí)點(diǎn)性的擾動(dòng)沖擊。當(dāng)然資管新規(guī)落地，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整也可能對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性帶來(lái)一些時(shí)點(diǎn)性擾動(dòng)沖擊。而基準(zhǔn)利率，國(guó)內(nèi)方面為降低企業(yè)融資成本似乎有降息的必要，然而美國(guó)處于加息周期，如此中美利差可能進(jìn)一步收窄，對(duì)我國(guó)跨境資金帶來(lái)流出的壓力。考慮到目前中美貿(mào)易摩擦尚無(wú)定論，暫時(shí)維持基準(zhǔn)利率不變的可能性更大。

魯政委表示，4月份的降準(zhǔn)操作催生了一種貨幣政策將走向趨勢(shì)性寬松的觀點(diǎn)。然而在控制宏觀杠桿率的大背景下，降準(zhǔn)更多地是為了改善流動(dòng)性期限結(jié)構(gòu)、降低企業(yè)融資成本和“對(duì)沖”監(jiān)管收緊的影響，并非政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。隨著近期銀行間流動(dòng)性收緊和后續(xù)監(jiān)管政策的出臺(tái)，市場(chǎng)寬松預(yù)期或?qū)⒌玫郊m偏。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)