住宅金融之路

??雖被多次提及，卻并未引發(fā)市場太多關注的“住宅政策性金融機構(gòu)”今年再度成為相關部門擬定的研究課題，但作為公積金改革的一大方向，住宅政策性金融機構(gòu)落地的最佳時機難以預料，也許前提之一是，樓市風平浪靜。（周鵬峰）

??對于住宅政策性金融機構(gòu)“難產(chǎn)”的原因，上海地區(qū)一位業(yè)內(nèi)專家對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，主要還是高層的重視和決心問題，中央的注意力在防范高房價的風險上，當年提出這個設想之后討論比較多，但是后來的主旋律是去庫存，現(xiàn)在的任務又是防范金融風險，“擔心市場的解讀從而進一步刺激高房價?！?/span>

??只聞樓梯響，不見人下來。

??今年兩會期間，國家發(fā)改委在提交的報告中再度提出，今年要研究設立國家住宅政策性金融機構(gòu)。這一政策構(gòu)想并非首次出現(xiàn)，早自4年前，十八屆三中全會、國民經(jīng)濟公報等會議和政府文件中就多次明確提出，要研究設立住宅政策性金融機構(gòu)，但幾年過去，遲遲未有落地。

??據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，有關部門對于具體如何籌建這一住宅政策性金融機構(gòu)、選擇什么樣的模式，均有過相關調(diào)研和內(nèi)部討論。對比各國住房政策性金融模式，國內(nèi)更傾向于借鑒美國“兩房”模式，即組建市場化金融機構(gòu)，政府提供一定的信用背書，其中，一個可能的方向是，由公積金改制為住宅政策性金融機構(gòu)。

??但落地時機則需諸多考量。比如，設立定位解決中低收入階層住房貸款需求的住宅政策性金融機構(gòu)會否導致市場誤讀，從而進一步刺激高房價？

??與之同時，早在2004年，首家由中外合資的住房儲蓄銀行——中德住房銀行就落戶天津，成為國內(nèi)唯一一家專業(yè)經(jīng)營住房信貸業(yè)務的商業(yè)銀行，但試點十余年，其模式并未得以大規(guī)模復制推廣，僅在重慶地區(qū)設有分行。但時至2017年，中德住房銀行開始有轉(zhuǎn)型并向全國擴張的計劃，濟南分行已于2017年開業(yè)。

??這些跡象又是否預示著，徘徊多時的國家住宅政策性金融機構(gòu)確將落地？

??曲折探索路

??市場對國家住宅政策性金融機構(gòu)這一概念不陌生。住宅政策性金融機構(gòu)在定位上是為了解決現(xiàn)有住房金融體系即一般商業(yè)銀行貸款、公積金貸款無法覆蓋到的中低收入人群的住房貸款需求，保障房、公租房建設有其公共性，急需配套政策性融資體系保駕護航。

??早在2013年，中共十八屆三中全會在《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》中就提出，研究建立城市基礎設施、住宅政策性金融機構(gòu)，但隨后雖然偶有討論，卻一直沒有什么進展。

??直到2017年，國民經(jīng)濟公報中明確提出，研究按照建立住宅政策性金融機構(gòu)的方向，探討住房公積金制度改革，支持居民自住需求，這是第一次以官方文件形式提出將住宅政策性金融機構(gòu)作為住房公積金制度改革的方向。

??同年底，智庫機構(gòu)國家金融與發(fā)展實驗室在報告中提出建議，國家成立政策性住房金融機構(gòu)，加大發(fā)行公積金貸款支持證券，從制度和產(chǎn)品設計上解決未來公積金資金供給不足。2018年的國民經(jīng)濟公報進一步提出，要研究設立國家住宅政策性金融機構(gòu)。

??而更早前，中國已開啟了住房銀行試點之路，在2004年設立中德住房銀行，但試點經(jīng)歷了漫長的“沉寂”，至2017年，才開始有了新動作。

??中德住房銀行官網(wǎng)如此描述：中德銀行于2004年開業(yè)，由中國住房金融領域的領軍銀行中國建設銀行和歐洲最大的住房儲蓄銀行德國施威比豪爾住房儲蓄銀行合資組建，在中德兩國總理親自見證下，兩方股東于人民大會堂共同簽署了中德銀行章程。

??中德銀行誕生之初可以說被寄予厚望。但時至今日，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，當?shù)厝舜蠖嘀恢烙羞@家銀行，對其“專業(yè)經(jīng)營住房信貸業(yè)務”則不甚了解。有多位購房者表示，比較過其與一般商業(yè)銀行的政策，但是最后都并沒有選擇這家。

??“我們不做按揭貸款，對于購房貸款只有兩種產(chǎn)品，一種就是先存后貸，至少1萬，滿兩年，然后就能享受年利率3.3%的低息貸款，貸款額度根據(jù)存款來，存多少貸多少；另外一個就是公積金貸款，5年以上利率3.25%，具體流程上按照公積金政策來?！敝械裸y行相關人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

??但當?shù)刭彿空邉t對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，對這種模式興趣不大，并沒有看到什么優(yōu)惠。

??中德銀行在機構(gòu)布局方面，自2004年成立直到去年以前都沒有太大進展，只在重慶設有分行。直到2015年初，國務院批復支持將中德銀行納入我國多層次住房政策體系，同意中德銀行向全國推廣住房儲蓄及相關業(yè)務。2016年12月，銀監(jiān)會正式印發(fā)《中德住房儲蓄銀行管理暫行辦法》，為住房儲蓄在全國的普及推廣提供了法律基礎。中德銀行開始轉(zhuǎn)型擴張。

??2017年，中德銀行稱，將加快向全國性、專業(yè)化、差異化、集約化銀行發(fā)展轉(zhuǎn)型步伐。去年底，中德銀行濟南分行開業(yè)。據(jù)了解，大連地區(qū)的分行機構(gòu)也在籌備中。根據(jù)規(guī)劃，未來中德銀行將以中國六大行政區(qū)域劃分為基本原則，一個區(qū)域選擇一個省會城市或直轄市開設分行。

??在此之前，從業(yè)績層面而言，中德住房銀行亦平平。根據(jù)建設銀行年報，2007年年末，中德住房銀行資產(chǎn)總額9.07億，全年基本實現(xiàn)盈虧平衡；至2016年末，中德住房儲蓄銀行資產(chǎn)總額284.86億元，凈資產(chǎn)28.58億元，實現(xiàn)凈利潤1.97億元。

??施威比豪爾住房儲蓄銀行行長賴因哈德·克萊因曾公開表示，中德住房儲蓄銀行還未成氣候的原因不是單一的，住房儲蓄制度不被人熟知，公眾心存疑慮都對其發(fā)展產(chǎn)生了負面的影響。因此，以中央政府的名義建立住房儲蓄制度，建立國家住房銀行，是下一步完善我國住房金融制度的方向。

??公積金難題與改制時機之困

??改制公積金成為一個可選方向。

??不管是公積金貸款還是一般商業(yè)銀行住房貸款，其所覆蓋的大都是部分中高收入人群。對于中低收入人群，雖然有保障房、經(jīng)適房和公租房等政策性住房制度安排，但在房價不斷上漲的周期下，這類住房供給上受限較大，建設過程中融資也是一大難題，中低收入人群的住房需求難以滿足，這正是建立政策性住房金融機構(gòu)的必要性所在。

??“對于住宅政策性金融機構(gòu)，內(nèi)部探討的不同方向，一個是目標上是只覆蓋供給側(cè)即住房建設融資問題呢，還是把需求側(cè)即購房融資的問題一起覆蓋到；另一個是具體籌建上，是另起爐灶建立這么一個金融機構(gòu)呢，還是對原有的公積金制度進行改制而成。現(xiàn)在看來，公積金制度有這個基礎，對其進行改制的可能性更大一點?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學公共經(jīng)濟與管理學院教授、不動產(chǎn)研究所執(zhí)行所長陳杰對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

??我國住宅金融發(fā)展伴隨著住房制度改革，已有近20年，其中公積金是中國政策性金融的主要供給者，但目前我國公積金制度存在諸多問題。多份研究機構(gòu)的報告都指出，公積金資金的歸集覆蓋面窄、覆蓋率低、繳存率低；運營管理存在權責不清、效率低下問題；使用制度不夠健全，存在違規(guī)發(fā)放、追繳不力、投資效率低下、保值能力欠缺等問題。

??今年兩會期間，全國人大代表、安徽省發(fā)改委黨組書記張?zhí)炫嗑椭赋?，住房公積金供求矛盾日益突出?，F(xiàn)行住房公積金管理機構(gòu)職能定位為事業(yè)單位，沒有金融功能，缺乏相應的投融資渠道。資產(chǎn)證券化、金融債券等低成本融資手段難以運用和創(chuàng)新，資金來源渠道單一。推進住房公積金制度改革勢在必行。他建議，率先在安徽省開展設立住宅政策性金融機構(gòu)試點。

??秦皇島市住房公積金管理中心副主任、研究員亦撰文表示，將我國現(xiàn)有的住房公積金制度從基本公共服務領域剝離，全面改制為住宅政策性金融機構(gòu)，利用其資金、政策、人員、體制優(yōu)勢，繼續(xù)發(fā)揮支持居民特別是“新市民”改善居住條件的能動作用，是實現(xiàn)新老制度無縫對接，快速發(fā)揮作用的最優(yōu)選擇。

??坊間此前已有傳聞，由公積金部門與金融機構(gòu)合資設立住宅政策性金融機構(gòu)，并選擇部分地區(qū)作為試點。有銀行高層亦對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2017年已有該傳聞，但一直沒有進展。

??對于住宅政策性金融機構(gòu)“難產(chǎn)”的原因，上海地區(qū)一位業(yè)內(nèi)專家對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，主要還是高層的重視和決心問題，中央的注意力在防范高房價的風險上，當年提出這個設想之后討論比較多，但是后來的主旋律是去庫存，現(xiàn)在的任務又是防范金融風險，“擔心市場的解讀從而進一步刺激高房價。”

??根據(jù)《全國住房公積金年度報告》的數(shù)據(jù)，近年來住房公積金個人貸款均以兩位數(shù)增長，個貸率由2012年的61.8%上升到2016年的88.8%。2016年，全國有8個省市個貸率超過100%。

??模式之選與前車之鑒

??在啟動改制之前，亦有諸多問題待解，比如公積金制度要改成一個什么樣的政策性金融機構(gòu)，又如何定位、承擔哪些功能？試點又該如何推進？

??陳杰對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，從國際經(jīng)驗來看，一般都是先解決相應的立法問題，從我國的具體國情出發(fā)，可能先組建機構(gòu)，“可能還是通過從合適地區(qū)試點的方式逐步推廣?！?/span>

??由于住房本身具有公共性和外部性，國際上普遍都有專門的住宅政策性金融機構(gòu)，模式不一。比如美國的“兩房”即房地美、房利美模式，可概括為政府扶持、市場主導，在住房一級市場體現(xiàn)為政府為銀行提供流動支持和對特殊群體提供信用擔保，在二級市場體現(xiàn)為鼓勵金融創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化。

??德國采取的是一種互助儲蓄銀行模式，基本特點是“自愿儲蓄、政府獎勵、先存后貸、低存低貸”，資金主要來源是購房者的自愿儲蓄，政府多渠道獎勵民間互助儲蓄；新加坡的政策性住宅金融采取強制性儲蓄模式，在需求端建立中央公積金，以強制和自我積累方式供應資金，供給端以定向國債方式將公積金結(jié)余資金轉(zhuǎn)化為住房投資，政府直接介入開發(fā)建設并有償分配給國民。

??陳杰表示，美國兩房模式，是由政府提供信用背書。但當年美國兩房資產(chǎn)證券化導致次貸危機主要是因為，機構(gòu)完全市場化運作，對高管進行市場化考核，導致對政府信用的過度透支。從這個角度來說我國現(xiàn)在對國企高管的考核制度，反而有條件防止這種風險。

??建立國家住宅政策性金融機構(gòu)，另一個重要問題是由誰來主導的問題。據(jù)了解，政策性住房資金來源是核心，商業(yè)銀行商業(yè)化運作，對資金回報周期和回報率要求較高，而保障房的收益很難滿足這一要求；另一個選擇是由國家開發(fā)銀行主導，國開行住宅金融部于2014年開始運營，不過其職能主要是支持建設環(huán)節(jié)，并沒有真正承擔住宅政策性金融機構(gòu)的核心功能。

來源：21世紀經(jīng)濟報道