4月23日，中共中央政治局召開會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出，要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。

會(huì)議要求，做好下一步工作，首先要全力打好"三大攻堅(jiān)戰(zhàn)"，同時(shí)要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策取向不變，保持貨幣政策穩(wěn)健中性，注重引導(dǎo)預(yù)期，把加快調(diào)整結(jié)構(gòu)與持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需結(jié)合起來(lái)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

本次召開的中央政治局會(huì)議與2月24日會(huì)議相比，表述上出現(xiàn)變化，增加的內(nèi)容主要在四方面：

一是，持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需

二是，加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，積極支持新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)發(fā)展

三是，降低企業(yè)融資、用能和物流成本

四是，要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展

值得一提的是，會(huì)議同時(shí)提到五個(gè)市場(chǎng)的名字，這在之前從來(lái)沒有過(guò)。這或意味著，維護(hù)上述主要市場(chǎng)的健康發(fā)展將成為今年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)，事實(shí)上，今年以來(lái)管理層已經(jīng)在上述市場(chǎng)中采取多項(xiàng)舉措保證其健康發(fā)展；在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行亦是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要途徑。

股債樓驅(qū)動(dòng)"供改"

事實(shí)上，管理層推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展的思路已經(jīng)埋藏在諸多政策細(xì)節(jié)中。

以年內(nèi)的新股市場(chǎng)為例，管理層對(duì)于支持"四新"（新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式）企業(yè)上市以及CDR（中國(guó)存托憑證）機(jī)制的胎動(dòng)，都被視為一種促進(jìn)A股市場(chǎng)健康發(fā)展的重要表達(dá)。

今年3月底，證監(jiān)會(huì)公告《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見》，提出具有一定條件的境內(nèi)外"四新企業(yè)"可以通過(guò)CDR或常規(guī)IPO模式實(shí)現(xiàn)A股上市。

在債市領(lǐng)域，在去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)的大勢(shì)下，以資產(chǎn)支持證券（下稱ABS）、可轉(zhuǎn)債、可交換債為代表結(jié)構(gòu)性債券的擴(kuò)容則成為債市向前發(fā)展的重要腳注。

一家中字頭券商債券承銷人士表示，其實(shí)股市的CDR、債市的結(jié)構(gòu)性債券都可以認(rèn)為是通過(guò)供給新血液來(lái)推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的典型，這也和當(dāng)下供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大趨勢(shì)相一致。

事實(shí)上，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革貫穿于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控與發(fā)展中。在堅(jiān)持房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控的基礎(chǔ)上，管理層正在進(jìn)一步推動(dòng)住房租賃市場(chǎng)的建設(shè)。

"管理層正在支持房企在自持率上拼拿項(xiàng)目的能力。相對(duì)應(yīng)的就是長(zhǎng)租公寓等商業(yè)模式、融資方式正在被快速討論。"龍頭地產(chǎn)企業(yè)一位營(yíng)銷負(fù)責(zé)人表示，"這本身也會(huì)讓樓市告別過(guò)去的粗放開發(fā)，而走向一個(gè)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的新時(shí)代。"

信貸、匯市趨穩(wěn)

在信貸市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)上，年內(nèi)的健康發(fā)展趨勢(shì)也較為明顯。

據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2018年一季度末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額125萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.8%；一季度增加4.9萬(wàn)億元，同比多增6339億元。受金融去杠桿影響，表外資金回歸表內(nèi)信貸，一季度對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款占同期社會(huì)融資規(guī)模的86.9%，同比高21.7個(gè)百分點(diǎn)。

信貸投向上，央行統(tǒng)計(jì)顯示，企業(yè)部門本外幣短期貸款及票據(jù)融資新增5607億元，同比多增5873億元，較好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度回升。中長(zhǎng)期貸款中，服務(wù)業(yè)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，高新技術(shù)制造業(yè)增速繼續(xù)保持較高水平，而產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)信貸規(guī)模得到控制，3月末產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比下降1.7%。

另一方面則是匯市的穩(wěn)定運(yùn)行。

此前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱在博鰲亞洲論壇上表示，目前外匯市場(chǎng)是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度。中國(guó)人民銀行在過(guò)去的相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)沒有進(jìn)行過(guò)外匯干預(yù)。并且目前的外匯市場(chǎng)可以很好地服務(wù)個(gè)人和企業(yè)，也可以讓中國(guó)及外國(guó)公司方便地進(jìn)行貿(mào)易和投資。"我認(rèn)為未來(lái)外匯市場(chǎng)也會(huì)運(yùn)行得更好。"

各方評(píng)述

如是金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管清友認(rèn)為此次會(huì)議傳遞出八個(gè)政策信號(hào)，即：第一，不擔(dān)心擠水分、擠泡沫造成的經(jīng)濟(jì)下行。第二，貨幣財(cái)政基調(diào)看似沒變，但實(shí)際上留了寬松的口子。第三，對(duì)總量指標(biāo)繼續(xù)淡化，以后要多看結(jié)構(gòu)指標(biāo)。第四，頂層領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制的變化越來(lái)越清晰，執(zhí)行力將明顯增強(qiáng)。第五，強(qiáng)調(diào)博鰲亞洲論壇和海南的開放，對(duì)全局是一個(gè)強(qiáng)烈的改革開放信號(hào)。第六，高質(zhì)量發(fā)展需要新的"錨"，央行的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)只是開始，這些錨估計(jì)會(huì)陸續(xù)推出。第七，2018將成為核心技術(shù)紅利年。第八，中央現(xiàn)在不只關(guān)注銀行和樓市，現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都要重視資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛表示，信貸、股市等市場(chǎng)的健康發(fā)展對(duì)確保宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行有著重要作用。這幾個(gè)市場(chǎng)既有的風(fēng)險(xiǎn)存量還需要進(jìn)行消減。就信貸而言，信用風(fēng)險(xiǎn)、不良貸款雖然壓力在減弱，但客觀上風(fēng)險(xiǎn)存量還比較大，需要一段時(shí)間消化，尤其要關(guān)注資金面緊張情況下容易引發(fā)的企業(yè)層面的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院合作研究部主任劉英表示，盡管信貸、股市、債市、匯市、樓市在表現(xiàn)形式上有所區(qū)分，但金融像水一樣流動(dòng)，一個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有可能連帶其他市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，尤其在當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜、外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多，國(guó)內(nèi)深化改革、加大對(duì)外開放的當(dāng)下，要切實(shí)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，防止某一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)多米諾效應(yīng)。

同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)石建勛認(rèn)為，中央高度關(guān)注信貸及資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，針對(duì)的是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的一些矛盾和問(wèn)題。信貸是實(shí)體經(jīng)濟(jì)最直接的供血來(lái)源。此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)信貸市場(chǎng)的健康發(fā)展，釋放了充分考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要、不因去杠桿大幅壓縮信貸而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)"失血"的信號(hào)。石建勛表示，在此基礎(chǔ)上保持股市、債市、匯市的健康發(fā)展，可防止在強(qiáng)化監(jiān)管過(guò)程中產(chǎn)生"共振效應(yīng)"引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

民生銀行首席研究員溫彬稱，政治局會(huì)議提出"要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患"，將上述金融行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)放在一起的提法屬于首次。溫彬認(rèn)為，金融是一個(gè)系統(tǒng)，股市、債市、匯市，再加上銀行信貸和房地產(chǎn)，從時(shí)間的維度縱觀上述市場(chǎng)，不難看出金融風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)去幾年暗含其中。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、新華社、券商中國(guó)、第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)，中房網(wǎng)綜合整理