當(dāng)前房地產(chǎn)市場尚待恢復(fù)的局勢之下，越來越多的房地產(chǎn)企業(yè)希望投資機(jī)構(gòu)以資金投入方式進(jìn)行真股投資、同股同投。這是當(dāng)下房企實(shí)質(zhì)降低負(fù)債和獲得繼續(xù)發(fā)展的一個較好選擇。經(jīng)過將近半年的醞釀和推動后，紓困出險房企進(jìn)入了政策落地的時刻，這不僅是一門關(guān)系企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)的生意，更關(guān)鍵的是這會促進(jìn)房地產(chǎn)市場穩(wěn)健發(fā)展和實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

4月25日，有消息稱央行召集6大行、12家股份制銀行、5大資產(chǎn)管理公司就12家問題房企紓困并購業(yè)務(wù)情況召開專題會議，核心主旨是對12家出險房企的四證不全項(xiàng)目并購、涉及并購貸款置換土地出讓金項(xiàng)目等合規(guī)性要求有所放松，以及存量逾期補(bǔ)充增信后展期、開發(fā)貸要求全力支持與資金務(wù)必封閉管理、保證按揭貸款發(fā)放。

隨后，4月28日，廣東省人民政府辦公廳發(fā)布《廣東金融支持受疫情影響企業(yè)紓困和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長行動方案》，明確提出促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，積極支持居民合理住房信貸需求，以及做好房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)。

房地產(chǎn)行業(yè)和一些頭部企業(yè)的流動性危機(jī)，已經(jīng)深刻影響了建筑企業(yè)和眾多下游企業(yè)的生死，已經(jīng)造成了“一損俱損”的局面。典型如4月18日，易居企業(yè)控股公告稱，于2022年到期的7.625%優(yōu)先票據(jù)未能在到期日（4月18日）償還……該事件進(jìn)而觸發(fā)2023年票據(jù)契約項(xiàng)下的交叉違約。受累于大客戶暴雷和合作的開發(fā)商回款問題，是易居企業(yè)控股違約的主要原因。可以說，壞賬問題是房地產(chǎn)服務(wù)行業(yè)中廣大企業(yè)很難逃避的現(xiàn)實(shí)。建筑行業(yè)也面臨難以避免的嚴(yán)峻壞賬問題，這是一個更棘手的問題，建筑行業(yè)背后是人數(shù)眾多的建筑工人和農(nóng)民工，受累于房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流危機(jī)，工人的工資能否按時發(fā)放是一個緊迫的重大問題。

這就帶出來一個惡性循環(huán)：房地產(chǎn)企業(yè)缺少現(xiàn)金流，不僅無法償還到期的債務(wù)，還無法按時發(fā)放工程款，建筑企業(yè)缺錢無法發(fā)放工人工資，工程無法正常施工，房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)而無法交樓，無法交樓導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)無法盤活巨額預(yù)售資金。這也是為什么許家印要求恒大必須保交樓的重要原因。遇到這個問題的不止只有恒大一家企業(yè)。

屋漏偏逢連夜雨。房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)生現(xiàn)金流危機(jī)后，債權(quán)人出于維護(hù)自身權(quán)益，會對房地產(chǎn)企業(yè)名下的地產(chǎn)資產(chǎn)進(jìn)行保全，這也會導(dǎo)致項(xiàng)目被查封無法復(fù)工復(fù)產(chǎn)、無法銷售，出現(xiàn)所有相關(guān)方的權(quán)益都得不到保障，變成互相傷害的一種困境。

這些癥結(jié)，如果能從資產(chǎn)處置、轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目股權(quán)等方式處理，讓出險房企獲得現(xiàn)金恢復(fù)短期的流動性困難，有效盤活資產(chǎn)，情況就會漸次變好。無論是保交樓盤活預(yù)售款，還是轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目股權(quán)盤活資產(chǎn)，都有賴于金融機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司的支持。房地產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、鏈條長、牽涉面廣，對投資和消費(fèi)影響大。目前最讓人擔(dān)心的是，新一輪的新冠肺炎疫情沖擊之下，各行各業(yè)的企業(yè)和上班族都面臨生死和收入保障這道難解的題，如此情形人們更加不敢消費(fèi)，尤其是住房這種大宗消費(fèi)。

一些富足的人可能不在乎這些問題，但是，經(jīng)濟(jì)問題始終是人們實(shí)現(xiàn)養(yǎng)家糊口和共同富裕的基礎(chǔ)，誰要無視這個民情社情國情，就像有句話所說的：笨蛋，問題是經(jīng)濟(jì)。

（此文刊于中國房地產(chǎn)報5月2日01版 責(zé)任編輯 何可信）