新一期貸款市場報價利率（LPR）非對稱下調(diào)！

8月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，最新一期LPR為：1年期LPR為3.65%，較前值3.7%下調(diào)5個基點；5年期以上LPR為4.3%，較前值4.45%下調(diào)15個基點。

來源：央行網(wǎng)站

實際上，在央行8月15日開展中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作中標(biāo)利率均下降10個基點后，本月LPR下調(diào)幾無懸念。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，本次LPR下調(diào)，符合市場預(yù)期，主要是上周央行調(diào)降MLF利率錨，央行通過調(diào)整政策利率引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步合理讓利實體經(jīng)濟(jì)，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)。同時，近期公布數(shù)據(jù)顯示，金融機(jī)構(gòu)也面臨實體經(jīng)濟(jì)融資偏弱的問題，金融機(jī)構(gòu)通過適度調(diào)降利率，有助于刺激融資回暖。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部主管龐溟認(rèn)為，1年期LPR降幅為5個基點，幅度和節(jié)奏略低于預(yù)期，與MLF利率降低10個基點相比，傳遞的是貨幣政策依然維持寬松的政策基調(diào)，表明了繼續(xù)呵護(hù)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇和信心修復(fù)但不過度刺激、繼續(xù)防止資金空轉(zhuǎn)脫實向虛的政策信號。

相較于1年期LPR，5年期以上LPR下調(diào)幅度更大。對于此次非對稱下調(diào)，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，首先，當(dāng)前居民房貸利率仍處相對較高水平，需要較大幅度下調(diào)5年期以上LPR報價，為房貸利率進(jìn)一步下行鋪平道路。其次，在經(jīng)歷二季度的大幅下調(diào)后，接下來為推動房貸利率進(jìn)一步下行，需要5年期以上LPR先行較大幅度下調(diào)。

“另外，當(dāng)前銀行凈息差已壓縮至歷史低位，而企業(yè)貸款利率也頻創(chuàng)歷史新低。在貸款市場供需平衡方面，受多重因素疊加影響，7月份以來樓市再度轉(zhuǎn)冷，居民房貸市場進(jìn)一步向貸款方傾斜，報價行也有動力通過較大幅度降低5年期LPR報價，刺激居民房貸需求?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。

龐溟表示，5年期LPR降幅為15個基點，符合市場預(yù)期。這既可以降低購房者按揭成本和月供，推動銀行進(jìn)一步降低貸款利率，積極放貸滿足居民合理購房需求，又能促進(jìn)開發(fā)商回款，助力確保房屋交付，逐步扭轉(zhuǎn)信貸和地產(chǎn)的復(fù)雜形勢、扭轉(zhuǎn)市場對經(jīng)濟(jì)和地產(chǎn)的預(yù)期，樓市的筑底復(fù)蘇可期。

圖片來源：央行網(wǎng)站

此次調(diào)整是LPR年內(nèi)第三次下調(diào)。今年5月份，5年期以上LPR單獨下調(diào)15個基點，創(chuàng)LPR改革以來最大降幅。今年1月份，1年期LPR與5年期以上LPR分別下調(diào)10個基點、5個基點。

展望下半年，王青預(yù)計，LPR仍有一定下調(diào)空間，特別是5年期LPR報價還會有15至20個基點的較大降幅。

他分析稱，一方面，下半年消費修復(fù)將較為溫和，房地產(chǎn)還會低位運行一段時間，另外，在全球經(jīng)濟(jì)衰退陰影下，此前對經(jīng)濟(jì)增長拉動作用較大的出口存在減速趨勢。這些因素意味著政策面有可能進(jìn)一步加大穩(wěn)增長力度，重點是刺激國內(nèi)總需求；另一方面，下半年國內(nèi)物價形勢總體有望保持穩(wěn)定，豬肉價格上漲帶動的結(jié)構(gòu)性通脹難以引發(fā)物價全面大漲，扣除食品和能源價格的核心CPI將持續(xù)保持2.0%以下的低位，不會對未來宏觀政策形成較大掣肘。同時，下半年美聯(lián)儲等海外央行在政策收緊過程中，會更多考慮由此帶來的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險，政策收緊步伐有可能放緩，這意味著國內(nèi)政策寬松的外部約束也在減輕。

從貨幣政策工具運用來看，龐溟表示，年內(nèi)還將有2.6萬億元MLF到期，央行可能繼續(xù)擇時適度縮量續(xù)作，逆回購操作規(guī)?；蛉暂^為謹(jǐn)慎。考慮到貨幣政策的主要發(fā)力點是保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，重點在于推動寬貨幣向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變，下一步在總量工具上可能采用資金成本更低、期限更長，調(diào)節(jié)銀行資金結(jié)構(gòu)更為便捷的降準(zhǔn)措施。